【2018年3月 嘉肯行业研究部】
2017年，我国GDP增速6.9%
根据国家统计局数据：2017年国内生产总值82.7万亿元，同比增长6.9%。增速比2016年高出0.2个百分点，自2008年经济危机以来，经济增速首次出现探底企稳态势。但7%的增速指标将是中国经济未来几年的高点。
在GDP总量结构中，第一产业增加值6.55万亿元，增长3.9%；第二产业增加值33.46万亿元，增长6.1%；第三产业增加值42.70万亿元，增长8.0%。
第一产业增加值占国内生产总值的比重为7.9%，第二产业增加值比重为40.5%，第三产业增加值比重为51.6%。
中国经济的区域发展差异：中西部地区成为新的经济增长点
2017年沿海发达省市GDP增速靠后，中西部地区成新的增长亮点。 GDP增速靠前的省份是西藏，贵州，云南和重庆。这四个西部地区省份GDP增速超过9%。另外，GDP增速超过8%的省份有7个，主要集中在中部地区。如江西、安徽、河南、四川、湖南和陕西等。
经济增速靠后的地区集中在北方地区。GDP增速低于6%的省份有吉林、辽宁、内蒙和甘肃。另外天津市GDP增速在2017年出现断崖式下降。增速由2016年的9%下降到2017年的3.6%，位居各省市的末尾。
比较发现，经济出现大幅下滑的省份有内蒙古、天津和甘肃；增速小幅下滑的有重庆、湖北、宁夏、青海和吉林等。经济增速回升的省份有云南、山西和四川等。
经济增长贡献率分析：消费支出依然位居首位，占比59%
2017全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%。
消费：2017年增速为10.2%，增速并不乐观
2017年全年社会消费品零售总额36.6万亿元，比上年增长10.2%；增速比2016年高出0.6个百分点，显露出企稳回升的态势。但该指标与以往的数据相比，并不乐观，在过去18年中，增速最低值是2003年，为9.1%。消费支出的潜力不足。
消费潜力：城镇居民消费性收入增速，支出增速仅为5.9%
嘉肯咨询分析城镇居民消费性收入指标，数据并不乐观。城镇居民消费性支出增幅为5.9%。从1991年至今，中国城镇居民的消费性支出增幅有两次低点，第一次是1998年，当年度的人均消费支出增幅只有3.5%。这一年亚洲金融危机正肆虐东南亚地区，中国开始启动住房商品化改革，并启动惨烈的国企改革，抓大放小，把不挣钱的国企全部卖掉。
2017年，中国居民消费性支出增幅下降到5.9%，乃是1990年以来的次低值。老百姓再次陷入没钱消费的境地。而这一次跟1998年的国企大规模亏损导致的居民消费力低下不一样。房地产支出大大透支了居民的消费潜力。
传统投资驱动增长模式进入难以为继的阶段
投资驱动是中国经济发展的强大动力。但比较发现：自2009年开始投资驱动模式就进入了低效区。单位社会融资总量对GDP拉动作用持续维持在低位水平。
嘉肯咨询从近三年数据来看，2016年稳增长所使用的货币量再次远超过去历史。2016年政府加社会融资总量达到25万亿，新创造的GDP仅为5.45万亿，拉动比值仅为0.31；而早在2007年时我们每年的新增GDP就在5万亿左右，而当时只需要投入7万多亿的融资。该拉动比值为0.86；其负面效果是：2016年的中国银行业杠杆率超过了120%。
2017年政府加社会融资总量再次创新高，但单位拉动比值也只有0.43水平。虽然成效要好于2013-2016年，但依然在低位徘徊。经济增长质量虽然有所好转，但超量的社会融资规模已经难以为继。
嘉肯咨询认为：中国当前虽然没有面临滞胀的局面，但经济的结构性问题越来越突出。例如大批低效无用的僵尸企业占据着大量资源却经营效率低下，长期处于亏损状态。对经济构成拖累。
从三大要素生产率角度来看，中国劳动力要素红利在逐步消失；而资本要素的配置效率不高，特别是中小企业和微创企业，资本资源配置更为困难；而技术创新要素，在国有企业领域天然具有保守性，民营企业实力不足，整体上限制了国家技术要素水平的提升。
深化改革，特别是国有企业改革，说易行难，腾挪空间越来越小，已经到了无法回避的境地。
……
harcoln.com
— 完 —
[——报告转载请注明出处：嘉肯咨询研究部 www.charcoln.com]
更为详细的研究报告《2018年中国宏观经济发展分析报告》请联系我们 www.charcoln.com
联系我们：上海嘉肯市场咨询有限公司 Tel：021-6100 9400 Fax：021-6100 9411